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有色金屬行業(yè)周匯報(bào):工業(yè)金屬延續(xù)弱勢 中游企業(yè)有望受益

工業(yè)金屬:LME銅價(jià)本周7975.5美元/噸,一周下跌3.6%,國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)63050元/噸,一周下跌2%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)72.7美元/噸,較上周下調(diào)1.6%。

LME銅庫存12.68萬噸,較上周累庫12.2%,上期所陰極銅庫存6.67萬噸,本周繼續(xù)累庫16.8%。受美聯(lián)儲加息影響,銅作為國際大宗商品價(jià)格延續(xù)承壓,同時(shí)對于7月美聯(lián)儲繼續(xù)加息75基點(diǎn)的呼聲較高,銅價(jià)長期震蕩下行的趨勢恐難改變。

TC長協(xié)加工費(fèi)三季度CSPT談判小組約定價(jià)為80美元/噸,現(xiàn)貨TC低于長協(xié)也體現(xiàn)了當(dāng)前現(xiàn)貨下游需求的疲軟。目前來看季節(jié)性的淡季累庫趨勢不改,需求回暖帶來的去庫可能仍需等待本周上海有色鋁價(jià)19090元/噸,周下跌0.7%,成本端氧化鋁價(jià)格本周持平,預(yù)焙陽極價(jià)格高位開始回落,主要原因還是下游鋁價(jià)的下跌倒逼上游原材料的降價(jià),鋁價(jià)近期同樣受到宏觀流動(dòng)性影響導(dǎo)致價(jià)格承壓,下游鋁需求拉動(dòng)的主要領(lǐng)域從地產(chǎn)基建轉(zhuǎn)為以汽車工業(yè)為代表的加工工業(yè)領(lǐng)域。

從電解鋁供需格局看,國內(nèi)產(chǎn)能上限較為明確,今年新增產(chǎn)能投產(chǎn)也基本完成,整體供需趨于平衡。SMM國內(nèi)庫存73.4萬噸,本周去庫2.2%。本周測算后噸鋁毛利繼續(xù)小幅下降,部分電解鋁廠甚至初夏虧損,電價(jià)季節(jié)性上漲導(dǎo)致成本端壓力較大。



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能源金屬:本周鋰精礦價(jià)格5880美元/噸,周上漲3.5%,電池級碳酸鋰47萬工元業(yè)/噸級,碳酸鋰價(jià)格45.5萬元/噸,氫氧化鋰價(jià)格46.5萬元/ 噸。近期鋰鹽價(jià)回暖后趨平,短期內(nèi)鋰鹽需求屬于季節(jié)性淡季,下游正極廠和電池廠對高價(jià)鋰鹽保持一定的觀望態(tài)度,但供應(yīng)端的鋰精礦產(chǎn)量未超預(yù)期,海外鋰精礦部分仍受礦山疫情以及運(yùn)輸影響,中游冶煉廠開工率基本處于歷史高位,主要以消化前期精礦庫存為主。

鋰精礦的多次拍賣價(jià)不斷上行,上下游對于精礦端價(jià)格繼續(xù)保持樂觀,當(dāng)前的精礦價(jià)格不斷上漲支撐了鋰鹽成本價(jià),經(jīng)測算約42-43萬元/噸,鋰鹽冶煉廠利潤不斷向上游再分配。預(yù)計(jì)下半年新能源汽車銷量高增速將繼續(xù)保持,供需偏緊格局下,2023年邊際改善越來越明顯。目前看鋰行業(yè)龍頭上市公司估值已較為合理,建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。


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稀土及小金屬:本周氧化鐠釹價(jià)格92.8萬元/噸,較上周下跌0.7%,釹鐵硼價(jià)格340元/千克,周持平。本周稀土價(jià)格高位繼續(xù)小幅回落,消息面上央視新聞報(bào)道,土耳其能源和自然資源部表示埃斯基謝希爾的貝伊利科瓦地區(qū)發(fā)現(xiàn)了6.94億噸稀土元素,但其真實(shí)性仍待考驗(yàn),供給端中國仍是全球最大的稀土供應(yīng)商。

下游磁材廠和電池廠為“金九銀十”旺季積極備貨,對稀土價(jià)格仍將有較強(qiáng)支撐作用,短期畏高情緒不改稀土價(jià)格高位的持續(xù)性。從稀土的供需格局來看,海外礦山進(jìn)口仍然受阻,緬甸通關(guān)不暢仍未打開中重稀土進(jìn)口,供需格局繼續(xù)偏緊。建議積極關(guān)注北方稀土、五礦稀土、廣晟有色、盛和資源等。


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貴金屬:本周黃金價(jià)388.42元/噸,周下跌1.4%。銀價(jià)4438元/千克,周下跌3%。貴金屬因美聯(lián)儲加息消息影響,對流動(dòng)性的擔(dān)憂加劇價(jià)格持續(xù)承壓。近期俄烏局勢仍未明朗,地區(qū)沖突危機(jī)加劇下,出于避險(xiǎn)考慮,建議繼續(xù)逢低關(guān)注山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國際政治環(huán)境等因素開采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。


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