2023年10月份，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)為32.6，較上月上升1.3個點，處于“正?！眳^(qū)間下部；先行合成指數(shù)為54.3，較上月下降0.1個點。近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)見表1。
表1 近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)
? 景氣指數(shù)處于正常區(qū)間內并較上月上升
2023年10月份，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)為32.6，較上月上升1.3個點，處于“正常”區(qū)間下部。中國鋁冶煉產業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。
圖1 中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖
由中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，2023年10月份，在構成產業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發(fā)電量、電解鋁產量、鋁冶煉投資總額、氧化鋁產量、主營業(yè)務收入、鋁材出口總量和利潤總額等9項指標均處于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積處于“過冷”區(qū)間。
圖2 中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈
? 先行合成指數(shù)下降
2023年10月份，先行合成指數(shù)為54.3，較上月下降0.1個點。中國鋁冶煉產業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。構成先行合成指數(shù)的5項指標中，經季節(jié)調整后，LME鋁結算價同比持平；有一項指標較上月下降，鋁冶煉投資總額下降6.5%；有3項指標較上月上升，商品房銷售面積上升2.2%，發(fā)電量上升0.8%，M2上升0.6%。
圖3 中國鋁冶煉產業(yè)合成指數(shù)曲線
? 行業(yè)運行特點及形勢分析
10月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間下部，運行特點具體表現(xiàn)為：
一是鋁價呈現(xiàn)高位回調態(tài)勢。9月下旬鋁價大幅上漲， 但10月份鋁價未能延續(xù)上漲態(tài)勢，呈高位回調的走勢，10月初，由于下游消費轉弱，鋁呈累庫狀態(tài)，因此節(jié)后鋁價走勢連續(xù)低迷，10月中旬，云南地區(qū)由于枯水季，部分電解鋁企業(yè)減產，加之宏觀政策面有偏利好消息的支撐，使得鋁價有一定反彈。但是由于下游消費連續(xù)低迷，后續(xù)鋁價上行壓力仍較大。10月份滬鋁主力合約價格處于18741元/噸~19252元/噸之間，均價為18996元/噸，環(huán)比上升304元/噸，漲幅1.6%，同比上升767元/噸，漲幅4.2%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖4。
圖4 滬鋁主力合約價格走勢情況
二是生產總體保持平穩(wěn)。9月份，全國電解鋁和氧化鋁的產能產量總體保持平穩(wěn)。部分地區(qū)電解鋁企業(yè)減產，主要集中在云南地區(qū)，云南地區(qū)枯水期將近，用電調節(jié)開始施行，部分電解鋁企業(yè)被要求提前采取電力負荷管控措施，實施降負荷運行，省內計劃第一輪壓減相關電解鋁企業(yè)約20%產能，預計減產規(guī)模約為115萬噸。9月份，全國電解鋁產量為357.7萬噸，同比上升5.3%，日均產量11.9萬噸，環(huán)比上升0.3萬噸 ，同比上升0.6萬噸；氧化鋁產量為707.2萬噸，同比上升1.6%，日均產量23.6萬噸，環(huán)比上升0.8萬噸，同比上升0.1萬噸。鋁冶煉產品月度日均產量見圖5。
圖5 鋁冶煉產品月度日均產量
三是國內鋁表觀消費不及預期。當前處于鋁消費淡季，下游需求表現(xiàn)不及預期。9月份，鋁加工方面，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為63.8%，同比下降1.3%；房地產方面，房地產消費依舊疲軟，恢復仍需時日。前三季度，房地產總體呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢；汽車方面，國家層面出臺了一系列促消費政策，各地積極響應，相繼推出發(fā)放消費券、購車補貼等措施，汽車消費穩(wěn)中有增。前三季度，汽車行業(yè)市場總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢。
從鋁消費的主要領域看，房地產方面，9月份全國房地產開發(fā)投資10369.2億元，同比下降18.7%，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積9273.1萬平方米，同比下降9.7%，房屋新開工面積8232.3萬平方米，同比下降15.2%，房屋竣工面積4978.5萬平方米，同比上升24.3%；汽車方面，9月份汽車產銷分別完成285萬輛和285.8萬輛，環(huán)比均上升10.7%，同比分別上升6.6%和9.5%；9月份全國鋁合金產量126.1萬噸，同比上升11.3%；9月份全國鋁材產量555.0萬噸，同比上升5.7%。
四是鋁土礦進口同比上升、鋁材出口同比下降。由于國內鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持上升態(tài)勢，9月份我國進口鋁礦砂及其精礦1002.4萬噸，同比上升23.1%。其中，自幾內亞進口677.2萬噸，同比上升66.3%；自澳大利亞進口269.8萬噸，同比下降0.4%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國內循環(huán)為主、國內國際雙循環(huán)的發(fā)展格局。9月份我國未鍛軋鋁及鋁材出口43.6萬噸。同比下降7.6%。
綜上所述，在國民經濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有上升。
附注：
1、鋁冶煉產業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產業(yè)經濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前鋁冶煉產業(yè)經濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業(yè)經濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。
5、編制指數(shù)所用各項指標均經過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。
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